Der Mensch, der ChatGPT gebaut hat, veröffentlicht ein Modell, das er selbst „nicht das stärkste" nennt – und Investoren wollen ihr gerade 50 Milliarden Dollar geben

Stellen wir zunächst zwei Dinge nebeneinander.

Gestern ging in China Kimi K3 durch die Decke, die Schlagworte der Pressetexte lauteten „das weltweit größte Open-Source-Modell”, „erobert die Programmier-Ranglisten im Sturm”, „überholt GPT und Claude” – alle verglichen, wessen Punktzahl höher ist.

Heute wurde ein anderes Modell veröffentlicht, doch die Wortwahl war das genaue Gegenteil. Am 16. Juli warf Mira Muratis Thinking Machines ihr erstes Open-Source-Modell Inkling in den Ring: 975B Parameter, nativ multimodal, mit einer Denkstärke, die sich von 0,2 bis 0,99 aufdrehen lässt. Doch in den offiziellen Release-Notes steht ein Satz, der besonders ins Auge sticht: „Dies ist nicht das stärkste heute verfügbare Modell, ob offen oder geschlossen.”

Ein Unternehmen veröffentlicht sein Flaggschiff-Modell und sagt einem aus freien Stücken, „es ist nicht das stärkste”. Das ist in einer Branche, die heute am liebsten jeden Benchmark-Erstplatz als Poster drucken würde, geradezu Ketzerei.

Noch seltsamer: Genau diese Firma, gerade einmal anderthalb Jahre alt, verhandelt gerade eine neue Finanzierungsrunde bei einer Bewertung von rund 50 Milliarden Dollar – mehr als das Vierfache ihrer 12 Milliarden vom Juli letzten Jahres.

Womit ist jemand, der ein Modell veröffentlicht hat, das „nicht das stärkste” ist, 50 Milliarden wert? Um das zu verstehen, muss man erst wissen, wer Mira Murati überhaupt ist.

Menschen, die Modelle trainieren können, gibt es viele – Menschen, die ein Modell in ein Produkt verwandeln können, extrem wenige

Mira Murati hat sechseinhalb Jahre bei OpenAI gearbeitet und sich bis zur CTO hochgearbeitet. Aber ihr wahres Gewicht liegt nicht in diesen drei Buchstaben „CTO”.

Sie war die entscheidende Steuerfrau dabei, ChatGPT, DALL·E und GPT-4 aus dem Labor zur breiten Öffentlichkeit zu bringen. Ende 2022 hatte OpenAI ein mächtiges, aber für normale Menschen unerreichbares Modell in der Hand; es war ihre Ebene, die es in ein Chatfenster verpackte, das jeder einfach öffnen und benutzen konnte – und dann wurde ChatGPT das am schnellsten verbreitete Konsumprodukt der Menschheitsgeschichte, hundert Millionen Nutzer in zwei Monaten. In jenen Tagen im November 2023, als Altman vom Board plötzlich abgesetzt wurde, war es ebenfalls sie, die vorübergehend das Amt der CEO übernahm.

Anders gesagt: In Silicon Valley gibt es gar nicht so wenige Menschen, die Modelle trainieren können, aber Menschen, die ein Modell in ein Produkt verwandeln können, das eine Milliarde Menschen jeden Tag freiwillig öffnen wollen, kann man an einer Hand abzählen. Und auf dieser extrem kurzen Liste steht Mira Muratis Name ganz weit oben. Das ist der Schlüssel, um sie zu verstehen – und auch, um diese Bewertung von 50 Milliarden zu verstehen.

Genau jenes „nicht das stärkste” bei Inkling entlarvt ihre Spielweise

Zurück zu dieser ungewöhnlichen Veröffentlichung. Jemand, der am besten versteht, dass „Modell nicht gleich Produkt” ist, veröffentlicht ein Modell, das nicht nach dem Spitzenplatz strebt – das ist eine durchdachte Strategie.

Man muss sich nur ansehen, worauf Inkling setzt, und schon versteht man es: natives multimodales Reasoning (für die Echtzeit-Mensch-Maschine-Interaktion entworfen, nicht aus einem reinen Textmodell umgebaut), eine regelbare Denkstärke (dieselbe Aufgabe mit weniger Tokens erledigen) sowie sofort einsatzbereites Feintuning auf der eigenen Plattform Tinker. Es bringt sogar zugleich eine kleine Version heraus, das 276B große Inkling-Small, das in mehreren Tests mit dem großen Modell gleichzieht, aber zu weit geringeren Kosten.

Keiner dieser Verkaufsargumente lautet „ich bin auf irgendeiner Rangliste die Nummer eins”. Sie alle weisen auf ein und dieselbe Sache hin: ob du es wirklich einsetzen, sauber anbinden und bequem hernehmen kannst, um deine eigenen Dinge zu bauen. Genau das ist die härteste Lektion, die Mira Murati von ChatGPT gelernt hat – was über Leben und Tod eines KI-Produkts entscheidet, ist selten, auf welchem Platz es in einem Test landet, sondern viel eher, ob jemand es in die Hand nehmen und in etwas verwandeln kann, das andere benutzen wollen.

Kimi K3 von gestern und Inkling von heute stehen genau an den beiden Enden dieser Sache. Das eine macht „die Rangliste im Sturm erobern” zur Schlagzeile, das andere schreibt „ich bin nicht das stärkste” in seine Ankündigung. Zwei Philosophien, wer recht hat und wer nicht, ist noch offen, aber worauf Mira Murati setzt, steht bereits auf dem Papier.

50 Milliarden Dollar – investiert wird in diesen einen Menschen

Betrachtet man diese Bewertungskurve noch einmal, wird noch klarer, was der Markt hier bepreist.

Thinking Machines wurde erst im Februar 2025 gegründet und schloss noch im Juli desselben Jahres eine Seed-Runde über 2 Milliarden Dollar ab – angeführt von a16z, mit NVIDIA, AMD, Cisco und Jane Street als Mitinvestoren, bei einer Bewertung von 12 Milliarden. Das war bereits eine der größten Seed-Runden der Geschichte. Bis heute verhandelt sie über 50 Milliarden Dollar, eine Vervierfachung in einem Jahr, und drängt damit direkt in die Riege der wertvollsten Privatunternehmen der Welt. Mit ihr aus OpenAI ausgestiegen sind zudem Mitgründer John Schulman, der frühere Forschungs-Vizepräsident Barret Zoph und dieser ganze Kern.

Die Investoren sind nicht dumm. Ihnen ist klar, dass Inkling derzeit noch nicht das stärkste Modell ist, und ihnen ist klar, dass diese Firma noch nicht einmal ein Blockbuster-Produkt wie ChatGPT hervorgebracht hat. Sie setzen bei 50 Milliarden Dollar auf den Menschen Mira Murati – auf jene Art von Urteilskraft, „Forschung in ein Produkt zu verwandeln, das eine Milliarde Menschen benutzen”. Diese Fähigkeit hat sich in der Vergangenheit einmal in ihrer Hand eingelöst, und jetzt wetten sie, dass sie sich noch einmal einlösen lässt.

Wenn Modelle immer mehr zur Massenware werden, ist die Urteilskraft das Knappe

Das eigentliche Signal dieser Sache ist größer als „noch ein weiteres Star-Start-up”.

Sieh dir an, was in diesem halben Jahr passiert ist: Kimi verschenkt ein Modell mit 45 Billionen Tokens Training gratis, Open-Source-Flaggschiffe liegen überall herum, die rohe Fähigkeit der Modelle wird mit bloßem Auge sichtbar billiger und immer leichter greifbar. Wenn die Fähigkeit selbst immer mehr zu einer Massenware wie Wasser, Strom und Gas wird, taucht eine grausame Frage auf: Wenn jeder das stärkste Modell herunterladen kann, was ist dann überhaupt noch wertvoll?

Mira Muratis Bewertung von 50 Milliarden ist eine Antwort, die der Markt darauf gibt: Menschen, die Modelle trainieren können, sind nicht mehr knapp; Menschen, die beurteilen können „was gut ist, wohin man es entwickeln sollte, wie man eine Fähigkeit in ein Produkt verpackt, das Menschen benutzen wollen”, die sind knapp. Ersteres lässt sich mit Open Source und Rechenleistung zusammenstapeln, Letzteres nicht. Sie ist wertvoll, weil sie weiß, was ein gutes Produkt ist, nicht weil sie ein besonders starkes Modell bauen kann.

Diese Wette über 50 Milliarden Dollar fängt gerade erst an

Andererseits ist Inkling derzeit tatsächlich nicht das stärkste Modell, und Thinking Machines hat noch nicht bewiesen, dass sie ein Wunder wie ChatGPT ein zweites Mal reproduzieren kann. Diese Wette über 50 Milliarden Dollar ist noch lange nicht am Punkt der Auflösung.

Aber eine Sache wurde mit dieser Veröffentlichung bereits festgeschrieben: In einer Zeit, in der ein Modell immer mehr zur Massenware wird, hat jemand, der am besten versteht, dass „die Punktzahl nicht gleich das Produkt ist”, ein Modell veröffentlicht, das nicht der Punktzahl hinterherjagt, und dafür den teuersten Vertrauensbeweis der ganzen Branche bekommen. Ob Inkling das stärkste ist, ist unwichtig; wichtig ist, dass die Sache, auf die sie setzt – Urteilskraft ist teurer als Fähigkeit – von immer mehr Geld beschworen wird.

Weiterführende Links

• Inkling: Our open-weights model — offizielle Veröffentlichung von Thinking Machines Lab
• Murati’s Thinking Machines in Funding Talks at $50 Billion Value — Bloomberg
• Thinking Machines open sources Inkling, focused on low cost and ‘resistance to censorship’ — VentureBeat